MakerDAO / Sky (DAI + USDS)
Единственный крупный стейблкоин, обеспеченный криптовалютой; обеспечение, полностью проверяемое в цепочке блоков
Эмитент: Maker Protocol / Sky governance (decentralised) · основан в 2017 · Decentralised (no single corporate HQ)
⚠ Не является финансовой консультацией
Раскрытие информации эмитентом стейблкоина, состав резервов, регуляторный статус и механизмы погашения постоянно меняются. Эта страница представляет собой справочную информацию, а не инвестиционную консультацию. Проверяйте текущие подтверждения непосредственно на странице прозрачности эмитента (https://daistats.com) перед размещением капитала.
Вердикт
DAI (а также USDS, переименованный в 2024 году) — единственная крупная криптовалюта, обеспеченная криптовалютным залогом. Пользователи вносят в хранилища Maker Vaults монеты «ETH» или другой разрешенный залог с коэффициентом обеспечения более 100%; DAI эмитируется под залог с помощью смарт-контрактов. Стабильность поддерживается за счет механизмов ликвидации и ставки Dai Savings Rate (DSR). Полная прозрачность в цепочке: залог каждого Maker Vault доступен для публичной проверки в режиме реального времени. Модель децентрализованного управления заменяет централизованное регулирование на проверку на уровне протокола. Ребрендинг 2024 Sky представил USDS как обновленную версию с дополнительными функциями получения дохода наряду с DAI.
Механизм привязки
Обеспечен криптовалютой. Обеспечение в блокчейне: ETH + другие одобренные криптовалюты + USDC + обеспечение в виде реальных активов (RWA) через одобренных партнеров. Состав обеспечения доступен для публичной проверки в блокчейне в режиме реального времени.
Резервы и аттестация
- Состав: Обеспечение в блокчейне: ETH + другие одобренные криптовалюты + USDC + обеспечение в виде реальных активов (RWA) через одобренных партнеров. Состав обеспечения доступен для публичной проверки в блокчейне в режиме реального времени.
- Аттестационная фирма: On-chain (no external attestation needed)
- Периодичность: в режиме реального времени в цепочке блоков
- Страница прозрачности: https://daistats.com
Регуляторный статус
Лицензирование не предусмотрено (отсутствует централизованный орган, выдающий лицензии). Управление сетью Sky постепенно децентрализуется; конкретные организации, связанные с Maker (механизмы обеспечения реальными активами, распределение резервов в рамках программы «USDC»), имеют разные требования к лицензированию в зависимости от конкретного механизма.
Знаки: Fully On-Chain Verifiable · Decentralised Governance · Liquidation-Based Stability · On-Chain RWA Collateral
Ключевые особенности
- Только крупные стейблкоины, обеспеченные криптовалютой
- Полная прозрачность в цепочке блоков — проверка обеспечения в режиме реального времени
- Децентрализованное управление с помощью токена Sky (переименованного из MKR в 2024 году)
- Продукт с доходностью по ставке сбережения DAI (DSR), доступный всем держателям DAI
- USDS будет запущен в 2024 году в качестве обновленной версии с дополнительными функциями, обеспечивающими доходность
- Обеспечение, обеспеченное RWA (после изменения структуры резервов в 2023 году)
Плюсы
- Полностью проверяемое в цепочке обеспечение — максимальная прозрачность среди всех крупных стейблкоинов
- Децентрализованное управление снижает риск возникновения «единственной точки отказа»
- DSR обеспечивает доходность в цепочке блоков без спекуляций токенами конкретного протокола
- Длительный срок эксплуатации (с 2017 г.), включая «Черный четверг» 2020 г. и каскад сбоев 2022 г., пережитые без повреждений
Минусы
- Не подпадает под действие традиционных правовых рамок в сфере финансовых услуг — относится к иной категории регулирования
- Риски, связанные со смарт-контрактами в протоколе Maker + контракты хранилищ залогового обеспечения
- Изменение состава залогового обеспечения RWA приводит к сдвигу профиля риска от чисто криптовалютного обеспечения в сторону полуцентрализованных механизмов обеспечения
- Изменения в системе управления могут повлиять на протокол (изменение ставки DSR, появление новых видов залога, управление резервом излишков)
Исторические инциденты
- 2020-03: «Чёрный четверг» — ликвидации в Maker Vault во время обвала рынка в связи с пандемией COVID-19 привели к образованию дефицита в резервном фонде протокола в размере около 8,3 млн долларов. Дефицит был покрыт за счёт экстренной эмиссии токенов MKR и их выкупа на рынке. Впоследствии механизм ликвидации был усилен (изменены параметры аукциона).
Рыночный контекст
- Капитализация: $5.0B (2026-05-28)
- Эмитент: Maker Protocol / Sky governance (decentralised)
- Штаб-квартира: Decentralised (no single corporate HQ)
- Основан: 2017
- Тикер токена: DAI
Сравнить с
- Circle (USDC) — Самый строго регулируемый крупный стейблкоин, привязанный к доллару; единственный крупный стейблкоин, обеспеченный фиатной валютой, который в настоящее время соответствует требованиям закона «О защите потребителей от мошенничества» (MiCA)
- Ethena (USDe) — Синтетический доллар с нулевой дельта-позицией; инновационный механизм, доходность от стейкинга и бессрочных контрактов
Анализ рисков и безопасности
Для полной разбивки факторов риска, включая тон вердикта, карточки регуляторного статуса, временную шкалу исторических инцидентов и оценку класса риска, см. Безопасен ли DAI? — анализ рисков и безопасности.
Дополнительное чтение
См. все 8 эмитентов стейблкоинов в рейтинге для полного сравнения, крипто-банки с лицензией MiCA для регуляторной базы ЕС со стороны оператора, и наш полный рейтинг крипто-банков для платформ, где стейблкоины фактически хранятся и используются.
Отказ от ответственности
Эта страница содержит общую информацию, а не финансовую, инвестиционную или юридическую консультацию. Раскрытие информации эмитентом стейблкоина, состав резервов, регуляторный статус и механизмы погашения постоянно меняются; всегда проверяйте напрямую с эмитентом перед размещением капитала. См. условия.